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参与期货市场这些年正是江铜发展快的时期

2019-03-05 19:11:21

江西铜业股份有限公司从1992年上海金属交易所成立之初,就是上海金属交易所的批会员。20年来,江铜经历了铜价的巨幅波动和期货市场的风风雨雨,但始终积极参与期货市场,坚持套期保值,实现了持续稳健的发展,从1992年年产阴极铜8万吨,发展到了目前年产阴极铜120万吨,铜加工73万吨/年的规模,已跻身于世界铜业前三强。用江铜人自己的话说——参与期货市场这些年,正是江铜发展快的时期。

参与期货市场这20年,江铜一直坚持虚实两条腿走路。初,江铜曾利用期货市场的交割功能,解决了“三角债”难题;期货市场还推动了公司产品质量的全面提升,催生了江铜的国际品牌地位。亚洲金融危机期间,江铜又积极利用期货市场规避铜价下跌风险,锁定自产矿利润。终使江铜从同行中脱颖而出,一跃而成为中国铜工业的龙头。现在,江铜已经从信息流、现货物流、资金流等方面全方位利用期货市场,期现紧密互动,积极拓展经营理念,进行经营模式革新,实现期现货协同发展,提升企业竞争力。

20年套期保值的经历,使江铜积累了一些经验:

1、坚持套期保值理念。企业购销定价的模式、时间、市场和数量的不匹配,以及价格形成机制的变革,使得铜价剧烈波动,迫使企业必须进行套期保值,以规避价格波动风险,实现稳健经营。但企业参与期货市场,并不是为了获取投机利润。只有坚持套期保值的理念,企业才能稳健运行,持续发展。

2、风险识别是套保成功的基础和关键。企业应全面地识别自身经营中的风险点,灵活运用现代套期保值理论,量体裁衣,选择适合自己的保值模式和策略,有针对性地进行对冲。

3、建立及时有效的保值决策和执行体系。将套期保值纳入公司决策体系,对重大套保制度和策略进行集体决策。同时,完善套保制度和流程,以此规范套保运行。而期现各部门日常紧密结合,密切跟踪和分析市场,及时沟通信息,以保证公司的套保决策能够按照制度流程持续有效地进行。

4、培养专业的套保人才队伍。20年的套保经历,为江铜培养和锻炼了一支精通现货业务又熟悉期货保值的人才队伍,同时,控股的金瑞期货也为公司套保奠定了良好的专业平台,建立了大量的人才储备。

5、加强外部信息沟通。公司利用自身的行业地位,积极与国内外大型研究机构、投行和期货、证券公司保持密切联系,追踪国内外的宏观经济、行业和行情信息,为公司的保值和经营决策提供信息参考。

6、期现配合严格控制期货头寸。随着公司规模不断扩大,公司套保的期货持仓风险上升,对头寸管理和资金提出更高的要求。为此,公司加强了现货管理,尽可能使现货购销的定价方式和时间相匹配,以实现自然对冲,尽量控制期货头寸。

7、优化头寸管理,获取持仓效益。江铜按套保的思路建立头寸,

参与期货市场这些年正是江铜发展快的时期

按套利的思路管理头寸。根据价格走势,以及价差和比价关系的变化,适当调整期货持仓头寸的分布,来进行头寸管理,以获取持仓收益。

8、期现结合进行保值效果的合理评价。公司综合考虑现货和期货的盈利和亏损,将期现货结合起来统一进行套期保值效果的合理有效评价。

9、加强流程风控,规范套保的平稳运行。公司成立了独立的风险控制体系和部门,对现货业务和期货套保进行流程化监控和管理,以保证套保和公司经营的平稳运行。

总之,正是从一开始就积极参与期货市场,综合运用套期保值,才使得江铜能够开拓经营,提升质量,创建品牌,使业绩得以稳健提升,成为中国铜业和世界铜业前三强!

(:中冶有色技术)

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