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有色金属板块强势轮动或接近尾声

2019-02-21 19:07:03

有色金属:板块强势轮动或接近尾声

金属价格走势回顾:上周中国和德国两大制造业国家的制造业数据不佳,使得市场对金属需求前景感到担忧,加之美国系列房屋数据下滑,基本金属全线下挫。随后虽受美国上周初申失业金人数创4年新低的利好有所回稳,但对全球经济增长前景的担忧限制涨幅。终上周LME3月期铜/铝/铅/锌/镍/锡分别下跌1.5%/3.7%/5.4%/3.5%/3.8%/4.7%。上周国际现货黄金收于1661.90美元/盎司,周上涨0.1%。上周主要黄金ETF持仓量减少10.58吨。小金属方面:稀土价格有所企稳,中钇富铕矿价格上涨1.4%,碳酸稀土矿价格保持不变。下游土氧化物:氧化铈/氧化镧价格上涨1.8%/1.7%,氧化镨/氧化镝价格下跌1.1%/0.6%,其余价格不变价格不变。我们跟踪的其余小金属中,电解锰价格上涨1.8%,钼精矿/锗/铟价格下跌0.3%/1.8%/3.4%,其余价格不变。

有色股票走势回顾:上周有色行业指数周跌幅0.85%,跑赢沪深300指数1.84个百分点。涨幅前三的股票分别为吉恩镍业/西部资源/金钼股份,涨幅分别为12.32%/12.09%/10.82%。跌幅前三的股票分别为科力远/中科三环/银河磁体,跌幅分别为8.38%/7.80%/6.67%。

国内外宏观经济和流动性:数据显示全球经济仍不容乐观,3月欧元区PMI为47.7,低于2月的49.0,连续8个月位于荣枯线以下;德国PMI初值48.1,创4个月新低,年内首次出现萎缩。中国方面,3月汇丰PMI初值为48.1,终结了此前连续3个月的声势,且连续5个月位于荣枯线以下。流动性方面,欧美仍相对宽松,美国将维持超低利率至2014年底,欧央行维持1%基准利率不变。

中国方面, 2月M1、M2增速回升至4.3%、13.0%;11年新增信贷7.47万亿,同比少增3901亿。但业内人士分析认为,2012年新增信贷将达到.5万亿元,贷款增速达到14%左右,信贷紧张环境将逐渐缓解。央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,预示货币政策微调开始。

我们的观点:过去三周市场结束了年初来连续7周的上涨行情,进入回调。

期间有色金属表现相对强势,虽也连续两周走弱,但持续数周跑赢大盘,板块内热点此起彼伏。从年初的基本金属-黄金,到后期的钨,稀土及下游磁材,及其他小金属锗钽锆等都出现大幅上涨,上周转换为基本面弱的和钢铁相关的小金属——镍/钼,甚至中国铝业大幅上涨。我们认为本轮有色金属板块内强势轮动上涨或接近尾声,因板块内各子行业均已轮动过一圈上涨,上周甚至出现基本面弱的板块开始补涨。在有色板块整体基本面并无显着改善情况下,我们预计本轮强势轮动上涨或接近尾声。

本周关注焦点:德国系列经济数据;欧元区财长会议;意大利、西班牙发售国债

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